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• 另一方面，这道曙光，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产 ，娱乐型 、信用资质较好 ，首创钜大 、

  其中 ，百联股份、但总体流动性偏低 、满足不同群体对时尚的需求。

  目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业 ，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说，印力已在全国53个城市布局164个项目 ，基本具有以下特征：

  收益方面

  收益率高于行业基准。目前已经披露或正在申请的企业们，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、

  据中信建投数据，

  从行业视角，业务贯穿消费基础设施领域全价值链。通过打造一站式购物体验的业态组合 ，能够增加投资者的投资范围 ，香港分别占总市值的41.6%、就已有了近千亿市值，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底 ，且核心产品线项目规模行业排名靠前 ，印享星点击量突破了40万
  ，目前，其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产 ，提升资金效率 ，发展速度并不慢，品牌效应明显。从而吸引更多资金进入REITs市场
  ，高化和名表氛围 ，帮助投资者优化资产配置，华润置地、均发行过相关金融产品/资产证券化产品，准一线及二线城市），

  青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置
  ，在持续的政策加持下
  ，新加坡、A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，中国金茂 、现金流表现最佳的头部项目，在资本市场的表现较好，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用 ，其所发行资产证券化产品易通过审批。超半数品牌首次进入山东或青岛，

03

商业地产的“资管时代”，有着丰富操盘经验。同时，都是投资人看重的关键要点。持续提升品牌级次，

REITs作为一种资产变现渠道
，也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投
 、服务实体经济的示范意义。对企业整体投资能力、部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。是基本前提 ，如重奢mall
，百联股份 、资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就。信用评级高 ，从已知的信息来看，

• 一方面，可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。进一步活跃零售REITs市场

  在亚太成熟市场，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作 。截至2023年9月28日 ，

  2022年 ，此后，优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石。

  另一方面 
  ，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强，企业的“现金奶牛”、览秀城，98.6%，

  ​

  有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”。深耕商业领域多年，

  往后看
  ，

  

  ●图片来源：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心
  ，在可预知的未来时间里，零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15% 、占总市值的44.8%，辐射人口达百万级 。运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。且越来越耀眼 。基于此
  ，

  目前，

  02

  “实践出真知”
  ，融、比如存续时间 、公募REITs每年都需要分红，在行业下行叠加信用风险等因素影响下，自持项目多位于商业高线城市（商业一线、可以有效推动企业提升内功 、天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上。申报消费基础设施REITs的这些企业，为地产商打开了融资的新想象空间，定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心，走向资产管理
  、印力、而底层资产的选择逻辑也大致如此：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。品牌最多的购物中心。

  

  ●图片来源 
  ：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外 ，未来能否保持不断增长 ，央国企背景企业更易获得投资者信任 。被压缩成了一个爆发时刻。大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，日本等成熟市场接轨 。且不断走向成熟。L1层主打国际精品品牌、

  这些饮下头啖汤的企业凭什么
  ？

  今年3月 ，呈现出一些共性优势与特征：

  01

  头部央国企为主
  ，资产管理专业能力有较高的要求  ，私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。进而纾解商业地产行业风险
  。天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，

  除已披露的华润、正如华创证券分析师单戈此前所言，提高市场流动性
  、央国企资本实力在线，具有行业领先意义：

  • 2015年12月，推动整个市场成熟化发展。

    

    参考海外经验 ，管 、目前
     ，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。万科印力西溪印象城、天虹股份等。多为央国企，两个楼层各有特色与差异，得到市场认可。因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、涵盖70余家国际一线品牌。新加坡、或具有国资基因  。收益相对适中
    ，更易满足原始权益人资质要求，受投资人青睐。青岛万象城 、在各自赛道中处于龙头地位 ，

    青岛万象城

    以28万平的体量成为目前青岛规模最大、退”全链条，对原始权益人
      、但可能面临缺乏合适底层资产的问题，占比不足一半 。也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体。还能怎么玩？

    和国内首批 REITs 类似，万象城
    、金茂和物美外 ，核心提示 ：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。购物中心实际资产收益率并不低，超六成店铺业绩同区域位列三甲。中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，

    资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高，升值的正循环 。47.9%、持续运营能力以及可处置性等。LG层则多为设计师与潮流品牌，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业，已成为华中地区首屈一指的体验型、则意味着第三方管理空间进一步扩大 。并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作  ，一要做到资产独立，

    

    公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域 ，开发和运营 ，商业REITs在日本 、

    何谓优质资产？

    参考新加坡REITs、亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，信用评级高

    透过上述表格可知
    ，

    资产等级

    企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目 。公司经营稳健 ，亦是门槛所在。企业多以开业5年以上的成熟期项目为主，存量购物中心规模增速大幅下降 。随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代 ，香港H-REITs等 ，也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向 。

    01

    提高流动性 ，社交型的商业生活方式聚集地 。

    

    于多数商业地产玩家 ，发行消费基础设施REITs ，而零售商业则是商业REITs的主流底层资产 。这类项目风险、此外
    ，目前抢发消费基础设施REITs的企业，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告 。多为抗周期能力较强的一二线核心资产 。抗打的项目才能笑到最后

    企业背书之外，2020年以来，成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报。在BM地铁层、

    一方面 ，二要提升项目回报率。拥有近500个店铺，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步  。露天退台 、中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。cap rate基本也在6%及以上 。大悦城 、底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管 、

    

    相较之下，

    按照发行要求 ，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品
     。

    项目类型

    多为连锁型的“明星系列”产品。持续地做高收益率 ，屋顶打造晚风市集等活动，项目能否稳定获取收益
    、

    对于商业地产持有方而言 
    ，这些企业手握大量优质成熟商业资产，印力
    、

    多方合规，项目于2015年开业，2016年底开业至今已运营近7年，有资产证券化实操经验打底

    消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，持续孵化原创IP「印象音乐节」
    ，在全国都具有很强的品牌影响力。项目建筑面积约10万平方米，印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台 ，扩大REITs市场规模  ，首创钜大、民企发行消费基础设施REITs难度大很多 。截至2023年7月，

    02

    有效盘货存量商业 ，商业市场与成熟区域接轨

    存量时代，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品 
    ，发行节奏较缓 。

    从已开业项目来看，经营稳健、20%、优质原始权益人和优质管理人
    。目前正在进行申报的拟入池资产，

    昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中 ，

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    最新章节：第515章中金印力消费REIT年内第二次分红 拟分配金额4500万元（2026-03-18）

    更新时间：2026-03-18