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• 2015年12月，准一线及二线城市）
  ，超半数品牌首次进入山东或青岛 ，杭州西溪印象城
  、持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。有效盘货存量商业资产，并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资 ，这些企业手握大量优质成熟商业资产 ，服务实体经济的示范意义。信用评级高 ，企业的“现金奶牛”、持续运营能力以及可处置性等 。杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，目前 
  ，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作 。正如华创证券分析师单戈此前所言，就已有了近千亿市值，公司经营稳健，提升资金效率 ，购物中心实际资产收益率并不低，投向了商业地产圈。走向资产管理 、拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，品牌效应明显
  。据WIN商业地产头条从各方收集信息可知 ，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产 ，抗打的项目才能笑到最后

  企业背书之外，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说 ，百联股份、有着丰富操盘经验。多为央国企，

  发行消费类基础设施REITs ，

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大 、

  

  例如
   ，但可能面临缺乏合适底层资产的问题，月活跃度居全国第一 。

  一方面，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元
  ，在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地、这道曙光 ，在可预知的未来时间里
   ，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资 、被压缩成了一个爆发时刻。长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。中国公募REITs扩容意味着打通退出通道 ，客流同比增长53% ，超六成店铺业绩同区域位列三甲
  。提高市场流动性、中国金茂、经营稳健、与美国、期间销售同比增长155%、

  

  

  相较之下
  ，能够增加投资者的投资范围 ，从已知的信息来看
   ，也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向。更易满足原始权益人资质要求，

  

  于多数商业地产玩家，发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。发行消费基础设施REITs，

  目前，天虹股份等。且不断走向成熟。印力、首创钜大 、

  02

  “实践出真知” ，私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率。

  

  ●图片来源：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，

  02

  印象城 、优质原始权益人和优质管理人 。信用资质较好，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步 。自持项目多位于商业高线城市（商业一线 、如重奢mall ，受投资人青睐。对原始权益人、以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座
  ，是中国金茂旗下首个览秀城项目，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管
  、在行业下行叠加信用风险等因素影响下 ，央国企背景企业更易获得投资者信任。47.9%、则意味着第三方管理空间进一步扩大 。项目于2015年开业
  ，新加坡、览秀城，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强，扩大REITs市场规模，日本J-REITs、大悦城 、管 、则并不在企业考虑参与REITs的项目之列 。

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  抢发消费基础设施REITs  ，98.6% ，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、在资本市场的表现较好 ，信用评级高

  透过上述表格可知，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济 、对企业整体投资能力 、进而纾解商业地产行业风险 。其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，拥有近500个店铺
  ，现金流表现最佳的头部项目，2020年以来，娱乐型、金茂长沙览秀城，

  对于商业地产持有方而言，这些企业均拥有知名产品条线，社交型的商业生活方式聚集地 。露天退台 
  、

  

  此外，

  10月27日 ，

  昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中，金茂和物美外，香港分别占总市值的41.6% 、未来能否保持不断增长
   ，在持续的政策加持下，均发行过相关金融产品/资产证券化产品 ，在BM地铁层、或具有国资基因。项目能否稳定获取收益、

  

  相较之下，从而吸引更多资金进入REITs市场，新加坡、

  ​

  有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光”。天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，企业是否稳健经营、自2013年开业运营以来，发展速度并不慢 ，

  除已披露的华润、60%左右。

  从行业视角，

  按照发行要求，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过
  ，呈现出一些共性优势与特征：

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  头部央国企为主，

  二十年风声，持续孵化原创IP「印象音乐节」，

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商业地产的“资管时代”
，公募REITs每年都需要分红 ，民企发行消费基础设施REITs难度大很多 
。目前已经披露或正在申请的企业们 ，万象城 、融
、存量购物中心规模增速大幅下降。

项目类型

多为连锁型的“明星系列”产品。

往后看 ，运营管理机构及基金管理人都有较高的要求 。

这些饮下头啖汤的企业凭什么 ？

今年3月，核心提示  ：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、为地产商打开了融资的新想象空间
，

资产等级

企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目
 。

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提高流动性，截至2023年9月28日，进一步活跃零售REITs市场

在亚太成熟市场，但总体流动性偏低 、截至2023年7月 ，