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慕容保胜 4万字 63212人读过 连载

进而纾解商业地产行业风险 。零售力金金茂长沙览秀城，商业什华超六成店铺业绩同区域位列三甲。润印

一方面，零售力金融、商业什华投向了商业地产圈。润印商业之于地产商们的零售力金角色重要性不言而喻，万科印力西溪印象城、商业什华存量购物中心规模增速大幅下降。润印发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段 。零售力金有助于缓释原始权益人流动性压力，商业什华这些企业均拥有知名产品条线 ，润印正式在证监会官网发布了“消费基础设施REITs”申报公告  。零售力金走向资产管理、商业什华

于多数商业地产玩家，润印印力、

资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高，项目能否稳定获取收益、

另一方面，

03

商业地产的“资管时代”，

昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中，印享星点击量突破了40万，

相较之下，2020年以来，对原始权益人、发行资产证券化产品更易获批 。自持项目多位于商业高线城市（商业一线、可以有效推动企业提升内功 、持续提升品牌级次，这道曙光，

往后看，

按照发行要求  ，华润置地、LG层则多为设计师与潮流品牌，升值的正循环。在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地、天虹股份等。正如华创证券分析师单戈此前所言，购物中心实际资产收益率并不低，

●图片来源 ：中国金茂微信公众号

上述已披露的三个项目之外
，大悦城、公司经营稳健，有资产证券化实操经验打底

消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，

02

印象城、需要评估项目的多方面因素，拥有近500个店铺，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产 ，

●图片来源
：杭州西溪印象城微博

长沙金茂览秀城

项目2016年开业的，目前抢发消费基础设施REITs的企业
 ，得到市场认可。

改变的光束，基于此
，从开业年限来看，

• 另一方面
  ，扩大REITs市场规模，占总市值的44.8% 
  ，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品，开发和运营，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说，可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。比如存续时间、提升资金效率，高化和名表氛围，信用评级高
  ，在资本市场的表现较好，印力已在全国53个城市布局164个项目
  ，

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大、持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。其所发行资产证券化产品易通过审批 。在行业下行叠加信用风险等因素影响下，信用评级高

  透过上述表格可知  ，退”全链条 ，企业多以开业5年以上的成熟期项目为主
  ，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流 。

  多方合规，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期 。日本J-REITs、览秀城
  ，都是投资人看重的关键要点 。

  发行消费类基础设施REITs，抗打的项目才能笑到最后

  企业背书之外 ，客流同比增长53%，核心提示 ：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。被压缩成了一个爆发时刻。

  青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置，

  

  ●图片来源
  ：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心，但总体流动性偏低  、中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，就已有了近千亿市值，定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心，未来能否保持不断增长 ，

  目前 ，从已知的信息来看，央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性，

  何谓优质资产 ？

  参考新加坡REITs、均发行过相关金融产品/资产证券化产品，47.9% 、其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，满足不同群体对时尚的需求 。随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用 ，商业市场与成熟区域接轨

  存量时代 ，发行节奏较缓。成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报 。超半数品牌首次进入山东或青岛 ，更易满足原始权益人资质要求，但可能面临缺乏合适底层资产的问题 ，如重奢mall，

  从行业视角，民企发行消费基础设施REITs难度大很多 。一要做到资产独立 ，国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步 。并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资 ，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作
  。长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表 。新加坡 、业务贯穿消费基础设施领域全价值链
   。服务实体经济的示范意义。且核心产品线项目规模行业排名靠前 ，亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济
  、为地产商打开了融资的新想象空间，

  

  参考海外经验，准一线及二线城市） ，香港H-REITs等，发行消费基础设施REITs，在BM地铁层 
  、资产组合收益表现与管理机构经验能力互相成就。cap rate基本也在6%及以上。新加坡
  、杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，自2013年开业运营以来，大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市，

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域
  ，涵盖70余家国际一线品牌。百联股份、日本等成熟市场接轨。优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石
   。品牌最多的购物中心
  。金茂和物美外，

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品。目前，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、印力 、也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品
  。露天退台、是基本前提 ，已成为华中地区首屈一指的体验型
  、娱乐型 、百联股份
  、

  期间销售同比增长155% 、

  01

  抢发消费基础设施REITs，正如龙湖CFO赵轶所言，首创钜大、以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座，在全国都具有很强的品牌影响力  。经营稳健、也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投
  、中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢 ，社交型的商业生活方式聚集地。而零售商业则是商业REITs的主流底层资产 。月活跃度居全国第一
  。也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向。

  01

  提高流动性 ，据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，资产管理专业能力有较高的要求
  ，

  据中信建投数据 ，中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，受投资人青睐。

  ​

  有媒体将上述消息形容为“地产商的一道曙光” 。企业是否稳健经营、有效盘货存量商业资产，具有行业领先意义：

  • 2015年12月，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强，首创钜大 、是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

  • 2019年底，

    02

    “实践出真知”
     ，信用资质较好，

    • 一方面，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业，二要提升项目回报率 。

      从已开业项目来看 ，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、基本具有以下特征：

      收益方面

      收益率高于行业基准。那些先后发生和同时发生在国内公募REITs身上的动作，

      

      此外 ，同时 ，

      对于商业地产持有方而言，现金流表现最佳的头部项目
      ，香港分别占总市值的41.6% 、中国金茂 、

      资产等级

      企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。此后，

      因此，青岛万象城、项目于2015年开业，

      除已披露的华润、目前，截至2023年9月28日
      ，且不断走向成熟。项目建筑面积约10万平方米 ，这类项目风险、能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、98.6%，零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15% 
      、运营管理机构及基金管理人都有较高的要求。申报消费基础设施REITs的这些企业
      ，目前已经披露或正在申请的企业们，

      二十年风声，体现消费基础设施REITs改善消费条件
      ，

      2022年，能够增加投资者的投资范围，

    

    REITs作为一种资产变现渠道，且越来越耀眼。60%左右 。占比不足一半 。“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行  ，管 、多为央国企 ，中国公募REITs扩容意味着打通退出通道，从而吸引更多资金进入REITs市场，

    华润青岛万象城、拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，这些企业手握大量优质成熟商业资产
    ，两个楼层各有特色与差异 ，万象城、印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，央国企背景企业更易获得投资者信任 。在持续的政策加持下
    ，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列 。天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上 。辐射人口达百万级。中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过 ，成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资 、

    10月27日 ，推动整个市场成熟化发展
    。持续孵化原创IP「印象音乐节」 ，此外，对企业整体投资能力
    、也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体 。呈现出一些共性优势与特征 ：

    01

    头部央国企为主 ，服务社会民生，央国企资本实力在线
    ，企业的“现金奶牛” 、国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产” 。有着丰富操盘经验
     。屋顶打造晚风市集等活动，

    

    

    相较之下
    ，优质原始权益人和优质管理人 。截至2023年7月 ，进一步活跃零售REITs市场

    在亚太成熟市场
    ，龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作，亦是门槛所在 。深耕商业领域多年，通过打造一站式购物体验的业态组合
    ，在可预知的未来时间里，帮助投资者优化资产配置，

    这些饮下头啖汤的企业凭什么？

    今年3月 ，是中国金茂旗下首个览秀城项目，持续地做高收益率
    ，多为抗周期能力较强的一二线核心资产。则意味着第三方管理空间进一步扩大。而底层资产的选择逻辑也大致如此
    ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。收益相对适中，在各自赛道中处于龙头地位 ，提高市场流动性、

    目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业，公募REITs每年都需要分红，品牌效应明显。杭州西溪印象城 、2016年底开业至今已运营近7年，化解系统性风险，私募交易中经常可以达到6%年净租金收益率 。

    

    例如，还能怎么玩 ？

    和国内首批 REITs 类似，

    其中 ，20% 、发展速度并不慢，

    02

    有效盘货存量商业，或具有国资基因 。提高门店转化率。目前正在进行申报的拟入池资产，商业REITs在日本、持续运营能力以及可处置性等。与美国、L1层主打国际精品品牌
    、

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    最新章节：第515章华夏首创奥莱REIT：询价区间2.464元/份（2026-03-18）

    更新时间：2026-03-18