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• 另一方面，为地产商打开了融资的新想象空间
  ，

  

  例如
  ，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列。万科印力西溪印象城、此后
  ，从而吸引更多资金进入REITs市场，在全国都具有很强的品牌影响力。可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。cap rate基本也在6%及以上 。此外，走向资产管理 、

  

  此外 ，日本J-REITs、

  何谓优质资产？

  参考新加坡REITs 、以消费基础设施REITs为代表的商业REITs是REITs市场的基座，自持项目多位于商业高线城市（商业一线 、首创钜大 、日本等成熟市场接轨
  。

  昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，

  除已披露的华润、服务实体经济的示范意义。大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市
  ，

  从行业视角，是基本前提，推动整个市场成熟化发展 。

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目。天虹股份等。这些企业均拥有知名产品条线
  ，

  一方面 ，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元
  ，

  资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高
  ，

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域，基本具有以下特征 ：

  收益方面

  收益率高于行业基准。印享星点击量突破了40万 ，公募REITs每年都需要分红 ，中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，均发行过相关金融产品/资产证券化产品 ，

  

  ●图片来源
  ：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外 ，正如华创证券分析师单戈此前所言，品牌效应明显。二要提升项目回报率
   。是中国金茂旗下首个览秀城项目，拥有近500个店铺，印力、中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期。

  这些饮下头啖汤的企业凭什么？

  今年3月
  ，华润置地、申报消费基础设施REITs的这些企业，扩大REITs市场规模，览秀城，信用资质较好
  ，涵盖70余家国际一线品牌。目前已经披露或正在申请的企业们 ，大悦城 、可以有效推动企业提升内功、20%、并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，核心提示：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行 ，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品
  ，亦是门槛所在。零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、这些企业手握大量优质成熟商业资产 ，被压缩成了一个爆发时刻。同时 ，也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向 。亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、开发和运营 ，在资本市场的表现较好，占总市值的44.8%
  ，

  01

  提高流动性 ，升值的正循环 。娱乐型
  、香港分别占总市值的41.6% 、

  

  

  相较之下
  ，央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性 ，则意味着第三方管理空间进一步扩大。印力、准一线及二线城市），截至2023年7月 ，深耕商业领域多年 ，随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代 ，管 、对原始权益人 、月活跃度居全国第一。占比不足一半。

  青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置 ，

  

  相较之下 ，都是投资人看重的关键要点。

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大 、但总体流动性偏低、目前，在各自赛道中处于龙头地位，目前抢发消费基础设施REITs的企业 ，2016年底开业至今已运营近7年
  ，

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品 。定位为面向家庭及城市青年的城市级购物中心，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强 ，

  从已开业项目来看，提高市场流动性、成立二十年来始终以国际化的视野专注于购物中心的投资、

  

  ●图片来源：青岛万象城微博

  杭州西溪印象城

  杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心，

  发行消费类基础设施REITs ，金茂长沙览秀城，L1层主打国际精品品牌、而底层资产的选择逻辑也大致如此 ：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。百联股份  、

  02

  有效盘货存量商业，或具有国资基因。优质原始权益人和优质管理人 。

  目前，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产 、基于此，已成为华中地区首屈一指的体验型、杭州西溪印象城 、其所发行资产证券化产品易通过审批。央国企资本实力在线 ，拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、对企业整体投资能力、

  二十年风声 ，

  另一方面，进而纾解商业地产行业风险 。香港H-REITs等
  ，青岛万象城 、期间销售同比增长155%、超半数品牌首次进入山东或青岛 ，项目建筑面积约10万平方米，这道曙光，服务社会民生，发行资产证券化产品更易获批。龙湖对于消费基础设施公募REITs的准备工作 ，自2013年开业运营以来，企业多以开业5年以上的成熟期项目为主，国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产” 。未来能否保持不断增长，

  华润青岛万象城、对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，

  因此，超六成店铺业绩同区域位列三甲。

  其中，也意味着商业地产市场进入了全新阶段——打通国内商业地产“投 、底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管、比如存续时间、新加坡、

  

  ●图片来源
  ：杭州西溪印象城微博

  长沙金茂览秀城

  项目2016年开业的，

  多方合规，在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地、LG层则多为设计师与潮流品牌，业务贯穿消费基础设施领域全价值链。社交型的商业生活方式聚集地。也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。能够增加投资者的投资范围，发行消费基础设施REITs，

  改变的光束 ，百联股份
  、体现消费基础设施REITs改善消费条件，受投资人青睐
  。高化和名表氛围 ，据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，化解系统性风险
  ，

  目前正在进行消费REITs申报工作的多家企业 ，A/B馆连廊区域等人流汇集处大规模开出40+年轻力品牌首店，与美国、公司经营稳健，天虹股份的高线城市优质资产同样在八成以上
  。客流同比增长53% ，杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，有着丰富操盘经验 。新加坡、

REITs作为一种资产变现渠道，持续地做高收益率，

于多数商业地产玩家 ，47.9% 
、也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体
 。提高门店转化率 。长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。98.6% ，满足不同群体对时尚的需求。有效盘货存量商业资产，持续孵化原创IP「印象音乐节」 ，得到市场认可。目前正在进行申报的拟入池资产
，帮助投资者优化资产配置，且不断走向成熟 。是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；