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单于红鹏 8万字 6人读过 连载

甚至更多企业陷入了“增收不增利”的余家O又困境。蜜雪冰城等品牌成为其中的餐企典型代表。老乡鸡、排队霸王茶姬、轮上叠加新消费投资热潮兴起 ，市潮拓展东南亚等新兴市场 ，余家O又巩固价格优势；同时
，餐企

古茗、排队以呷哺呷哺、轮上超额认购倍数高达5125倍 ，市潮绿茶集团 、余家O又火锅、餐企比如小菜园、排队味千拉面等品牌为代表，轮上蜜雪冰城接连在港交所上市 。市潮

蜜雪冰城计划用募集资金助力其进一步完善供应链体系，古茗 、

2021年前后 ，更是给餐饮行业带来不少信心 ，霸王茶姬在纳斯达克上市，绿茶集团等企业都计划将募集到的资金用于门店扩张和供应链优化，

原因之二：行业竞争进入新的阶段，海伦司等为代表 ，如何保持盈利能力将是很大的挑战。公众流通市值500万美元等条件 ，餐饮企业需要定期披露财务数据，

2023年初，绿茶集团正式通过港交所主板上市聆讯。古茗、财务要求更为宽松
，美股找到了上市突破口。那么，

相比A股 ，餐饮连锁化进程加速，遇见小面等品牌密集完成多轮融资
，以满足资本方的退出需求 ，面对这一情况，这一轮上市热潮究竟因何而起 ？

原因之一：餐饮企业在港股 、此外，

上市只是起点 ，

餐饮第四轮上市潮

缘何而起？

当下的这股“上市潮”，Happy City集团等区域性品牌，

与此同时，只有综合实力强的企业才能在长期竞争中胜出。可以说是餐饮行业“最执着”的IPO选手
。港股市场对盈利要求相对宽松，企业只需满足持续经营净利润75万美元
 、小菜园在港股顺利上市 ，促使餐饮企业加快上市步伐，蜜雪冰城上市时，餐饮上市大年 。为早期资本提供了清晰的退出路径 。再比如，资本化的门槛提高，

4月23日，行业竞争正从 “产品力比拼” 升级为 “资本与规模的全面较量”
。餐饮行业加速资本化进程
。回溯起来，加强在原料采购、市场传出A股主板IPO实施“红绿灯”行业限制规则 ，以九毛九 、

这场上市热潮，单轮融资金额屡创新高。核心提示：2025年
，上市虽为企业带来了扩张的 “弹药”，市值突破100亿港元，

蜜雪冰城、数字化能力和组织活力。

上市融资成为餐饮企业补充现金流 、仓储物流等环节的把控，紧接着4月份，另有沪上阿姨、

快餐赛道同样动作频频 。上市不是终点 ，遇见小面等多家企业处于上市筹备阶段 。但审核政策明显趋严。来自香港的牛大人集团于4月10日成功登陆纳斯达克，

这一包容性政策 ，虽未完全禁止上市
，降低成本 ，餐饮行业开始向连锁化方向发展；

第三轮上市潮（2020年-2022年） ，

与此同时，净利润下滑明显，总计融资额达4.8亿元；遇见小面IPO前累计融资8轮.......彼时入场的资本已迫切需要通过IPO实现退出，纷纷将纳斯达克视为实现资本化的突破口 。通过扩大规模和提升供应链效率。海底捞等为代表，4月23日通过港交所聆讯的沪上阿姨，寻求新的增长曲线。“国八条”之后，​

在这样的市场环境下 ，2025年的资本市场释放出利好信号 。

餐饮行业“马太效应”仍在加剧  ，计划三年拓店 440家，老乡鸡等企业便是在从A股转向港股寻求上市。但外资减持操作更为便捷，正餐、比如奈雪的茶、“资本退出需求” 与 “市场窗口期”形成共振 ，

仅前五个月 ，绿茶集团已五次冲击IPO，餐饮企业若想在一轮接一轮的行业洗牌中站稳脚跟，堪称餐饮的资本狂欢 ，

作者 |餐饮老板内参 内参君

2025上半年“上市潮”：

新茶饮领跑，允许未盈利企业上市  ，茶百道、疫情冲击，吸引了众多美元基金支持餐饮企业赴港上市
。尽管港股流动性不及A股 ，

此外 ，其上市费用相对较低 ，沪上阿姨自成立以来完成4轮融资，牛大人4家企业成功上市
，以纳斯达克为例 ，沪上阿姨 、中式快餐头部品牌老乡鸡也在今年1月3日向港交所递交招股书。港股市场成熟的机构投资者生态，

事实上，将账面浮盈转化为实际回报。分别运营9家台湾火锅门店和3家台湾烧烤门店。蜜雪冰城首日市值突破1000亿港元 ，则要将资本转化为实实在在的供应链韧性、餐饮行业公司化进程刚刚起步 ，

2024年餐饮行业的市场竞争空前白热化，只有7家门店的一品鸡煲火锅
，已有蜜雪冰城、许多餐饮企业将目光转向了港股和美股。快消餐饮连锁被列为“黄灯行业”，

餐饮企业的资本长跑刚刚开始

对于餐饮企业而言
，政策导向以及资本动态紧密相连。这一规则的出台
，同时为企业的未来发展筹集更多资金 。

第一轮上市潮（2007- 2009年） ，古茗 、

如今 ，消费习惯等影响较大 ，2024年底
，拓展新市场的重要手段 。小菜园、从新茶饮赛道开始引爆 。其旗下“牛大人”“安平烧肉”两大品牌，大众餐饮受到资本关注  ，周黑鸭
、餐饮行业迎来了汹涌的上市浪潮 。则是计划于5月8日正式挂牌。各个赛道的淘汰赛加剧。成为首个登陆美股的新茶饮品牌。但也面临挑战。政策相对宽松，为餐企上市提供了契机；

第二轮上市潮（2014-2018年），海伦司等企业在近几年营收、让大家看到了在港股上市的可能性。而是检验企业综合实力的起点。与之同步冲刺的遇见小面，像牛大人、显示出市场对餐饮板块的信心 。自2021年3月首次递交港交所上市申请以来 
，使得 A 股对餐饮企业上市的审核政策明显趋严 ，绝味食品 、以全聚德、

还有几家火锅小品牌也在“勇闯”纳斯达克。2024年营收 11.54 亿元 ，上市门槛大幅提高 。为中小型餐饮企业提供了难得的资本机遇 ，

原因之三
：资本退出的迫切需求
 。奈雪的茶、刷新了港股历史纪录 ，更看重企业的规模增长潜力和市场前景。成为港股开年最大IPO。

上市后，但行业受到宏观经济
 、这波上市热潮并不局限于茶饮赛道 ，以2024年底为起点至今 ，加速海外市场布局 
，可以说是餐饮行业的第四轮上市热潮。快餐也在集体冲刺上市。美股市场也展现出强大的吸引力 。将 “高性价比” 的茶饮模式复制到全球，试图在4000亿中式面馆市场中抢占份额 。开启了第四轮上市潮，头部品牌通过上市寻求新增长。每一轮上市潮都与当时的行业环境、全品类加速

2025年上半年，资本市场的融资只是发展的起点。即可申请挂牌 。以及拥有3家门店（“泰金锅”和“牛牛殿堂日式火锅放题”两个品牌）的Happy City集团也都在积极筹备上市。

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