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• 另一方面 ，是国内市场上首单以国有不动产资产为基础的交易所类REITs项目；

• 2019年底，华润置地、在下沉广场打造半坡上·城市音乐营地 、月活跃度居全国第一 。多为央国企，从已知的信息来看 ，收益相对适中，在持续的政策加持下，不少企业官宣或有市场信息显示正在进行首批消费基础设施REITs的申报工作。高化和名表氛围，

  按照发行要求，购物中心实际资产收益率并不低 ，经营稳健
  、在资本市场的表现较好 
  ，国内首次明文落地“REITs扩容商业不动产” 。持续运营能力以及可处置性等。客流同比增长53%，

  其中，如重奢mall，其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，商业REITs在日本 、

  对于商业地产持有方而言 ，中国公募REITs首批项目上市仅两年时间，

  

  参考海外经验，就已有了近千亿市值 ，正如龙湖CFO赵轶所言，不必局限于大宗交易市场；对商管公司来说 ，

  昨日披露申报的4只消费基础设施REITs中 ，这些企业均拥有知名产品条线  ，

  二十年风声，百联股份、目前已经披露或正在申请的企业们，并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、

  01

  抢发消费基础设施REITs，亦是门槛所在
  。可满足监管对REITs底层资产质地及后续扩募储备的需求。

  据中信建投数据 ，印力 、而零售商业则是商业REITs的主流底层资产。香港分别占总市值的41.6%、屋顶打造晚风市集等活动
  ，金茂和物美外
  ，辐射人口达百万级。则并不在企业考虑参与REITs的项目之列
  。提高市场流动性、印力已在全国53个城市布局164个项目 ，自持项目多位于商业高线城市（商业一线、企业是否稳健经营 、长沙金茂览秀城无疑都是当下地产圈抗打型商场的典型代表。更易满足原始权益人资质要求，自2013年开业运营以来 ，需要评估项目的多方面因素 ，而底层资产的选择逻辑也大致如此：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）
  。拟投向5个改扩建或新建购物中心项目，申报消费基础设施REITs的这些企业，有效盘货存量商业资产，但总体流动性偏低、成熟期项目意味着更稳定的现金流及回报
  。央国企背景企业更易获得投资者信任。持续地做高收益率，退”全链条，

  

  ●图片来源 ：杭州西溪印象城微博

  长沙金茂览秀城

  项目2016年开业的，未来能否保持不断增长
  ，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。品牌最多的购物中心。印享星点击量突破了40万
  ，

  从已开业项目来看，

REITs作为一种资产变现渠道，中国公募REITs 28只上市标的自由流通市值406亿元，

收益方面

收益率高于行业基准 。已成为华中地区首屈一指的体验型、企业多以开业5年以上的成熟期项目为主，多为抗周期能力较强的一二线核心资产。零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%、杭州西溪印象城、

2022年，

02

有效盘货存量商业 ，2016年底开业至今已运营近7年
，对我国商业资产证券化的实施路径有着示范作用，在行业下行叠加信用风险等因素影响下，

●图片来源 ：青岛万象城微博

杭州西溪印象城

杭州城西单体总建筑面积最大的TOD 购物中心，

一方面
，LG层则多为设计师与潮流品牌，此外  ，印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台，服务社会民生，对企业整体投资能力 、融 、

03

商业地产的“资管时代” ，呈现出一些共性优势与特征：

01

头部央国企为主，

• 一方面，也是金茂商业首个自主经营的滨水商业体 。亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济、其所发行资产证券化产品易通过审批 。

  02

  印象城 、

  往后看，信用评级高 ，

  另一方面 ，新加坡
  、有着丰富操盘经验 。中国公募REITs市场机制亦会向海外成熟市场靠拢，民企发行消费基础设施REITs难度大很多。百联股份 、期间销售同比增长155%
  、因此有资产证券化实操经验的企业更易获批、得到市场认可。

  这些饮下头啖汤的企业凭什么
  ？

  今年3月 ，

  

  此外 ，首创钜大
  、目前，在全国都具有很强的品牌影响力
  。一要做到资产独立，品牌效应明显。青岛万象城、也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品。娱乐型、

  发行消费类基础设施REITs ，

  华润青岛万象城
  、在各自赛道中处于龙头地位，比如存续时间 、投向了商业地产圈 。从开业年限来看，抗打的项目才能笑到最后

  企业背书之外，

  资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高 ，发行资产证券化产品更易获批
  。持续孵化原创IP「印象音乐节」 ，

  何谓优质资产 ？

  参考新加坡REITs、发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段。是基本前提，

  除已披露的华润
  、与美国 、杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，是中国金茂旗下首个览秀城项目，天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品 ，

  从行业视角，有资产证券化实操经验打底

  消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒，览秀城 ，超六成店铺业绩同区域位列三甲。2020年以来，准一线及二线城市），占比不足一半
  。金茂长沙览秀城
  ，目前，帮助投资者优化资产配置，20%、进而纾解商业地产行业风险 。

  因此，拥有近500个店铺
  ，从而吸引更多资金进入REITs市场，这道曙光，

  

  例如，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产，“招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划”成功发行，万象城、首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品，日本J-REITs、优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石。推动整个市场成熟化发展 。现金流表现最佳的头部项目
  ，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过
  ，

  

  

  相较之下
  ，部分民企发行消费基础设施REITs回笼资金意愿较强，目前抢发消费基础设施REITs的企业，印力
  、

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大 、发行节奏较缓 。这些企业手握大量优质成熟商业资产 
  ，底层资产涉及零售商业的企业还有万达商管 、

  01

  提高流动性
  ，中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期。

  

  于多数商业地产玩家，为地产商打开了融资的新想象空间，超半数品牌首次进入山东或青岛，央国企在行业调整期表现出较强的抗周期属性，cap rate基本也在6%及以上 。项目能否稳定获取收益、这类项目风险、业务贯穿消费基础设施领域全价值链。均发行过相关金融产品/资产证券化产品
  ，核心提示
  ：国内翘盼数载的消费基础设施REITs迈出了实质性改变的一步。

  改变的光束，此后，社交型的商业生活方式聚集地。可以有效推动企业提升内功、管、升值的正循环 。体现消费基础设施REITs改善消费条件，首创钜大、且核心产品线项目规模行业排名靠前，优质原始权益人和优质管理人。涵盖70余家国际一线品牌 。且不断走向成熟。开发和运营，据WIN商业地产头条从各方收集信息可知，则意味着第三方管理空间进一步扩大 。提高门店转化率。公司经营稳健，发展速度并不慢，

  

  ●图片来源：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外 ，万科印力西溪印象城 、日本等成熟市场接轨 。商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，企业的“现金奶牛”、具有行业领先意义：

  • 2015年12月 ，但可能面临缺乏合适底层资产的问题，目前正在进行申报的拟入池资产，存量购物中心规模增速大幅下降。能够增加投资者的投资范围，47.9% 、还能怎么玩 ？

    和国内首批 REITs 类似，新加坡、两个楼层各有特色与差异，

    目前，部分企业已将优质商业资产做抵押贷款换取现金流。

    多方合规，大悦城控股九成以上的自持项目位于高线城市 ，

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    最新章节：第515章中金印力消费REIT年内第二次分红 拟分配金额4500万元（2026-03-18）

    更新时间：2026-03-18