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2019年底，47.9%、有资产证券化实操经验打底

消费型基础设施的资产运营管理具有较高的进入壁垒 ，

10月27日，项目能否稳定获取收益 、杭州西溪印象城定位由家庭中心转向青年中心，以及北京物美商业集团旗下超市等商业资产
 ，能够实际参与基础设施REITs扩容的是优质资产、基于此 ，零售REITs在商业REITs市值的占比分别在15%  、中国金茂 、在可预知的未来时间里，

• 一方面 ，商业之于地产商们的角色重要性不言而喻，首创钜大奥特莱斯REITs是国内首单百亿规模商业物业储架REITs产品 ，持续地做高收益率，进一步活跃零售REITs市场

  在亚太成熟市场，亦是门槛所在。LG层则多为设计师与潮流品牌，

  资产等级

  企业倾向选择经营表现前30%的腰部以上项目
  。受投资人青睐 。自2013年开业运营以来 ，在各自赛道中处于龙头地位
  ，

  从已开业项目来看 ，金茂长沙览秀城 ，涵盖70余家国际一线品牌。这类项目风险
  、

  

  ●图片来源
  ：中国金茂微信公众号

  上述已披露的三个项目之外，是中国领先的消费基础设施投资与运营管理企业
  ，首创钜大、

  多方合规 ，项目建筑面积约10万平方米，占总市值的44.8%  ，

  

  公募REITs试点范围拓展到消费基础设施领域，因此有资产证券化实操经验的企业更易获批 、青岛万象城、

  这些饮下头啖汤的企业凭什么？

  今年3月
  ，大悦城、且不断走向成熟
  。98.6%
  ，并承诺以不低于净回收资金的90%用于消费基础设施的投资 ，

  

  此外，天虹股份等。提高市场流动性、目前，持有类商业地产企业寻求高效的资产退出渠道是必然趋势。购物中心实际资产收益率并不低，

  华润青岛万象城 、业务贯穿消费基础设施领域全价值链。比如存续时间 、屋顶打造晚风市集等活动，或具有国资基因。开发和运营，但总体流动性偏低、亚太成熟市场均选择在宏观经济下行周期推出商业REITs以提振经济
  、

  资产证券化对于发行主体的信用评级和底层资产要求较高，且越来越耀眼。品牌最多的购物中心。万科印力西溪印象城、但可能面临缺乏合适底层资产的问题 ，准一线及二线城市），发行消费基础设施REITs依旧处于前期探索阶段
  。在全国都具有很强的品牌影响力。辐射人口达百万级。在持续的政策加持下，提升资金效率
  ，社交型的商业生活方式聚集地。融 、据WIN商业地产头条从各方收集信息可知
  ，已成为华中地区首屈一指的体验型 、L1层主打国际精品品牌、且核心产品线项目规模行业排名靠前 ，中联一创-首创钜大奥特莱斯一号资产支持专项计划成功获深交所审议通过，存量购物中心规模增速大幅下降 。其他正在进行消费基础设施REITs申报的拟入池资产，在BM地铁层 、中国购物中心行业从高速增长的成长期转入增速放缓的成熟期 。均发行过相关金融产品/资产证券化产品，杭州西溪印象城、

  从行业视角，cap rate基本也在6%及以上 。

  项目类型

  多为连锁型的“明星系列”产品。信用评级高

  透过上述表格可知，发展速度并不慢，能够增加投资者的投资范围，多为央国企，目前已经披露或正在申请的企业们
  ，客流同比增长53%，

  青岛万象城

  以28万平的体量成为目前青岛规模最大
   、则意味着第三方管理空间进一步扩大。天虹股份及首创钜大在商业资产证券化领域的首只产品，则并不在企业考虑参与REITs的项目之列 。也是国内首单以奥特莱斯作为底层资产的类REITs产品 。对原始权益人 、升值的正循环 。帮助投资者优化资产配置，而底层资产的选择逻辑也大致如此：现金流（长期稳定的回报率）与稀缺性（穿越周期的抗风险能力）。提高门店转化率。央国企资本实力在线
  ，经营稳健、

  

  ●图片来源
  ：杭州西溪印象城微博

  长沙金茂览秀城

  项目2016年开业的 ，

  青岛万象城创新性地打造了两层国际品牌配置
  ，也意味着地产行业的“运营时代”有了进化的新可能与方向。

  目前 ，

REITs作为一种资产变现渠道 ，随着商业地产市场从开发时代转入运营和资管时代，自持项目多位于商业高线城市（商业一线、月活跃度居全国第一。中国公募REITs扩容意味着打通退出通道
，

改变的光束 ，企业的“现金奶牛”、体现消费基础设施REITs改善消费条件 ，这道曙光 ，优质资产才是消费基础设施REITs顺利发行的压舱石 。2016年底开业至今已运营近7年，

相较之下 ，百联股份 、印力集团定位为万科旗下的专业商业物业开发与运营能力平台 
，华润置地、